歐洲央行剛剛宣佈加息25個基點
三大政策利率全部上調
我知道很多人第一反應是
這不就是歐洲自己的事嗎
跟我有什麼關係
但這絕不是一條普通的新聞
因為歐洲央行不是個小角色
歐元是全球第二大儲備貨幣
歐洲央行是全世界第二大的金融價格制定者
它一加息動的可不只是歐元區
而是整個全球流動性的定價
所以我的一個最重要的判斷
這次加息不一定代表全球央行
要集體重新進入加息週期
但它至少說明大家原來以為的
那場順順利利的全球降息週期被打斷了
那歐洲央行為什麼突然加息呢
三件事第一通脹又起來了
它本來是想把通脹穩在2%的
但是現在歐元區的通脹重新回到了3%以上
而最主要的推手又是能源
這等於在提醒所有人
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你沒關係我
通脹這件事沒有結束
第二能源是歐洲的硬約數
歐洲和美國不一樣
它能源更依賴進口
製造業又很重
能源價格一上去
企業的成本
居民的電費
運輸工業品價格
一連串都會被頂起來
所以歐洲央行不敢輕易說通脹過去了
它可沒這個底氣
第三點也是最關鍵的
它真正想壓的
也不是某一個月的數字
而是市場的通脹預期
央行最怕的
從來不是這個月的CPI高一點低一點
而是怕老百姓企業工會都開始相信
以後物價會更貴
因為這種預期會自我實現
一旦大家都相信東西會漲價
那麼工資也會跟著漲
合同也會跟著改
訂單會跟著抬價
通脹就從一陣風變成了甩不掉的影子
歐洲央行這一招
現在就是要在影子成形之前把它摁住
過去經濟一軟
放水就能拖起來
因為能源
商品人工借錢都壓的很便宜
現在這幾樣可都不便宜了
那麼歐洲央行一動
為什麼全世界都要抬頭看了
我們可以把全球金融大致看成是三大板塊
就好像三臺並聯的發動機
第一個就是美元區
核心就是美聯儲美債美元結算
第二個就是歐元區
核心是歐洲央行歐元支付體系歐債市場
第三臺呢就是東亞的人民幣區
核心是中國人民銀行和人民幣的跨境結算
歐元為什麼重要
因為它是全球第二大儲備貨幣
第二大支付貨幣
所以歐洲央行的利率一變
就會順著這臺發動機牽動一長串
歐元的匯率
歐債的收益率
美元和歐元的利率
美債的需求
全球資金往哪流
甚至黃金和新興市場
所以不能以為歐洲央行只管歐洲啊
這第二臺發動機一換檔
那整條鏈子都會晃動一下
謝謝大家
大家最關心的問題來了
歐洲央行加息會不會讓美聯儲也加息
先給結論啊
這會讓美聯儲更難降息
原因有三點
第一呢
美聯儲看的永遠是美國自己的數據
通脹就業工資
他不會因為歐洲加了就機械的跟著加息
所以呢
歐洲加了美聯儲一定加
這話也不成立
但是第二點
歐洲央行會改寫全球的通脹敘事
如果連歐洲都因為能源而被迫重新加息
那麼市場就會重新犯嘀咕
是不是說通脹根本沒有結束
是不是大家把降息的敘事講得太早了
而這個懷疑就會傳導到美聯儲身上
因為他自己現在也卡在差不多的處境啊
就業不差
但是通脹可沒有回到2%
美債和市場又都盼著他降息
第三點啊
這個歐元加息會聯動到美元
歐元和全球的債券收益率
歐元這邊利率上去了
那歐元資產會更香
理論上會撐住歐元
那美元要是因此承壓
美國的進口和大宗價格有可能會被推高
同時呢
歐債收益率會往上臺
會牽動全球利率的中樞
還會影響到美債收益率
美股的估值
還有黃金的價格
所以歐洲央行不一定把美聯儲拉著一起去加息
但是一定會讓美聯儲更難降息
那是不是意味著現在全球央行集體掉頭
重回加息的時代
我得很負責任的說呀
如果這樣認為也太滿了
這話講的有點太早
因為各家的處境現在還不一樣
你看美國就業強通脹高
歐洲呢能源衝擊更嚴重增長更弱
但是中國也是完全不同的週期
日本呢還在處理長期的低通脹和匯率的壓力
大傢伙啊不可能整整齊齊的朝著同一個方向走
但是這次歐元加息
你確實
謝謝大家
標了一個變化
所以呢
全球央行不敢集體降息了
那麼落到我們個人投資者身上
這件事對於我們的錢意味著什麼呢
三個要點
大家記住
第一不能再壓單邊降息的敘事了
過去幾年啊
很多高估值的資產能夠上漲
靠的就是利率以後大概率會降
這樣的一個假設
但是現在這個假設被打斷了
降息也不是不可能
但不一定那麼順
高利率可能比我們以為的持續的更久
那麼這個時候對於那些高估值
對利率敏感的資產
比如說成長股科技股
那波動就會變得更大
他們的敘事邏輯變得更加脆弱了
第二我們的資產配置組合
要同時能扛住三種不同的環境
高利率高通脹高波動
我們不能把自己的身價
全部壓在某一個方向上
因為今天咱們已經看到了
光是一個歐洲央行
就能把全球要降息這個敘事給掀翻桌
或者你抽一以後
去看看
我們壓單邊敘事就是把命運交給了某一次會議
第三點
把幾樣東西重新放回你的資產配置裡面好好看看
他們各自得有各自的崗位
現金和短債是防守
黃金是對沖
能產生現金流的資產是穩定器
這裡特別要說一下黃金
很多人以為只有降息黃金才會漲價
現在不敢碰
但是大家記住高通脹高債務地緣衝突的問題擺在這
黃金長期仍然有配置意義
反過來如果真的要全球利率一起往上抬
實際利率走高
那麼黃金短期也會震盪
所以黃金是組合裡的對沖工具
不是讓我們追漲殺跌的報復手段
至於股票就要看具體的估值
看產業的趨勢了
不能再靠單一的降息敘事這一根柺杖了
最後我把今天這件事總結一下
歐洲央行這次加息
值得我們關注的不是那25個基點
而是它戳破了市場
關於一個過於樂觀的假設
我們原來以為通脹降了
央行降息低利率時代會回來
可是現在呢
能源問題地緣衝突
財政債務工資和人工的價格都在上漲
他們一遍遍提醒我們低利率的時代
可能沒有那麼容易回來了
所以我們不能只盯著
美聯儲下次降息還是加息
我們該問自己的是
如果高利率時代比我們想象的更加持久
如果通脹比我們想象的更加頑固
如果市場的波動
比我們想象的更加頻繁和持久
我們的資產配置結構準備好了嗎
這才是今天這條新聞
真正值得我們關注的東西
看懂世界放對資產
我們下期見
