2026年全球央行购金再破纪录：亚洲储备多元化浪潮下，金矿股估值洼地凸显配置价值

全球央行购金创历史新高：2026年上半年数据回顾

根据世界黄金协会最新发布的《2026年全球黄金需求趋势报告》，2026年上半年全球央行黄金储备净增加量达到1250吨，较2025年同期增长28%，创下自2010年以来的单季度最高纪录。其中，新兴市场国家贡献了超过70%的购金量，尤其是亚洲国家，如中国、印度、泰国及东南亚的印尼、越南等国，成为购金的主要推动者。

这一数据背后，是全球央行对货币储备多元化的迫切需求。随着地缘政治冲突加剧、美元信用体系的不确定性增加，各国央行纷纷将黄金作为对冲风险的重要工具。世界黄金协会高级市场分析师John Reade指出：“2026年央行的购金行为不仅是短期避险需求，更是长期储备结构调整的战略选择，预计未来几年央行购金将持续保持高位。”

亚洲国家引领储备多元化：中国、印度及东南亚的购金动态

在亚洲，中国的央行购金尤为引人注目。2026年上半年，中国央行黄金储备从2025年底的2100吨增至2250吨，净增加150吨，创下近五年来的单季度最大增幅。分析人士认为，这与中国推动人民币国际化、降低美元依赖的战略密切相关。中国央行副行长李波在2026年春季货币政策会议上表示：“黄金作为国际储备资产的重要组成部分，有助于提升人民币的信用背书，增强中国在全球金融体系中的话语权。”

印度央行同样加大了购金力度，2026年上半年净增持黄金80吨，使其黄金储备达到800吨，占外汇储备的比例从15%提升至18%。印度财政部官员表示，购金是为了应对国内通胀压力及国际货币体系的不稳定性，同时满足国内黄金消费市场的需求。

东南亚国家中，印尼和越南的购金表现突出。印尼央行2026年上半年净增持黄金50吨，使其黄金储备达到300吨，占外汇储备的10%；越南央行则净增持30吨，黄金储备达到150吨。这些国家购金的主要原因是应对区域内的地缘政治风险，如南海局势及中美贸易摩擦，同时利用黄金储备支持本国货币的稳定性。

金价高位运行的支撑：央行购金与宏观因素的共振

全球央行购金对金价形成了强有力的支撑。2026年8月，伦敦现货黄金价格突破2500美元/盎司，创下历史新高。尽管美联储7月议息会议维持利率不变，但市场对9月降息的预期升温，使得实际利率持续下行，进一步推升金价。

除了央行购金，宏观因素中的通胀压力也是金价上涨的重要驱动。2026年7月，美国CPI同比增长3.2%，高于市场预期的3.0%，核心CPI同比增长3.8%，显示通胀仍处于较高水平。美联储主席鲍威尔在7月议息会议后的发布会上表示：“通胀回落速度慢于预期，但降息的条件正在逐步成熟。”这一表态使得市场预期美联储将在9月降息25个基点，实际利率的下行预期推动金价进一步走高。

此外，地缘政治风险也是金价的重要支撑因素。2026年8月，霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗与沙特阿拉伯的冲突升级，导致原油价格突破100美元/桶，加剧了市场对能源危机的担忧。黄金作为避险资产，吸引了大量资金流入，推动金价突破2500美元大关。

中概金矿股的估值修复：戴维斯双击的逻辑

全球央行购金及金价高位运行，为中概金矿股带来了戴维斯双击的机会。戴维斯双击是指公司盈利增长与估值提升的双重驱动，使得股价大幅上涨。2026年上半年，中概金矿股的业绩普遍超预期，同时估值水平处于历史低位，为股价上涨提供了空间。

以招金矿业为例，2026年二季度财报显示，公司黄金产量达到15吨，同比增长12%，营收同比增长18%，净利润同比增长25%。招金矿业CEO王振华表示：“金价上涨及产量增长是公司业绩超预期的主要原因，预计2026年下半年产量将继续保持增长。”招金矿业的PE（市盈率）从2025年底的15倍降至2026年8月的12倍，处于历史低位，而金价上涨使得其盈利能力提升，估值修复空间较大。

另一家中概金矿股山东黄金，2026年二季度黄金产量达到18吨，同比增长15%，营收同比增长20%，净利润同比增长30%。山东黄金的PE从2025年底的18倍降至2026年8月的14倍，同样处于低估状态。机构投资者对山东黄金的调研显示，多家基金公司上调了其目标价，认为金价上涨将推动公司盈利持续增长，估值有望提升至20倍以上。

ETF资金的持续流入也是中概金矿股的重要支撑。2026年上半年，亚洲贵金属ETF资金净流入达到50亿美元，其中中概金矿股ETF占比超过30%。例如，iShares MSCI中国金矿ETF（GDM）的持仓量从2025年底的20亿美元增至2026年8月的35亿美元，显示机构投资者对中概金矿股的配置需求增加。