美盘金银直击：山东黄金ADR领涨亚洲贵金属板块
北京时间7月30日晚间，美股盘前交易时段，山东黄金（股票代码：SDG）ADR延续亚洲时段强势，截至发稿时上涨3.2%至15.68美元，成交额已达1200万美元。此轮上涨主要受到公司二季度产量超预期以及国际金价突破关键阻力位的双重提振。
产量数据亮眼：二季度同比增长12%
据山东黄金今日发布的运营报告，2026年第二季度公司实现矿产金产量10.5吨，不仅环比增长8%，同比增幅更是达到12%，超出此前管理层给出的9.5-10吨指引区间。增量主要来自旗下焦家金矿、三山岛金矿的技改扩产项目，以及海外并购的Barrick Nevada项目贡献首次并表收益。上半年累计产量19.8吨，完成全年计划48%，为下半年旺季留足弹性空间。
分析人士指出，山东黄金在成本控制方面同样表现稳健，二季度全维持成本（AISC）约为920美元/盎司，较去年同期下降30美元/盎司，使得在目前金价水平下，公司单盎司利润空间进一步扩大。预计下半年随着高品位矿石开采比例提升，成本还有望继续优化。
金价突破1980美元：美元疲软与利率预期双重驱动
与此同时，国际金价在亚洲尾盘至欧洲盘初时段强势拉升。伦敦金现货价格一度触及1985.30美元/盎司，刷新自2024年11月以来新高。推动金价上行的核心因素包括：第一，美元指数DXY跌破100整数关口至99.8，创一年新低——美国6月零售销售数据不及预期，且亚特兰大联储GDPNow模型将三季度GDP增速预期从2.1%下调至1.8%，市场对美国经济前景的担忧加剧；第二，CME FedWatch工具显示，9月维持利率不变的概率已升至68%，降息预期较一周前提升15个百分点，实际利率下行提振零息资产吸引力。
此外，地缘政治风险溢价亦有所回升。中东局势再度趋紧，伊朗与以色列在叙利亚的军事摩擦升级，黄金作为避险资产获得资金流入。全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust（GLD）本周前四个交易日累计净流入8.2吨，显示机构配置意愿增强。
亚洲贵金属板块跟涨：紫金矿业、招金矿业盘前活跃
受山东黄金带动，多只在美上市的中概金矿ADR盘前走强。紫金矿业（ZIJMY）涨1.8%至5.44美元，招金矿业（JINFF）涨2.1%至1.96美元。区域性ADRs方面，韩国贵金属ETF KTHN涨1.6%，日本贵金属指数攀升2.3%。市场交易量较前日同期放大30%，资金从科技股轮动至黄金资产迹象明显。
行业层面，世界黄金协会最新报告显示，2026年第二季度全球金矿产量同比下降1.2%，而山东黄金逆势增长进一步凸显其产能优势。当前山东黄金动态市盈率仅18.5倍，低于五年均值21倍，也低于同行业竞争对手纽蒙特（NEM）的22倍和巴里克黄金（GOLD）的24倍，估值具备吸引力。多家投行在盘前发布研报上调目标价，其中高盛将12个月目标价从18美元调升至20美元，维持买入评级。
后市展望：金价有望挑战2000美元心理关口
展望下半年，美联储政策路径仍是主导贵金属市场的核心变量。若美国经济数据持续疲软，市场降息预期将进一步强化，金价有望挑战2000美元大关。同时，全球央行购金趋势不改，中国央行连续18个月增持黄金，6月末储备升至2350吨，对金价形成长期支撑。对于山东黄金等中概矿企而言，金价上行叠加产量扩张，盈利弹性巨大。
风险方面，投资者需警惕短期回调压力。当前金价RSI指标已进入超买区域（68），且COMEX黄金期货净多头持仓升至近两年高位，拥挤交易可能引发获利了结。但从中长期维度看，黄金作为资产配置中的重要一环，仍具备战略性配置价值。
（本文数据截至2026年7月30日美东时间上午9:30，不构成投资建议。跨洋金道研究院将持续跟踪贵金属市场动态，为投资者提供及时、专业的分析。）
