光伏与5G双轮驱动：2026年白银工业需求料增8%，供需缺口或扩大

2026年7月30日，世界白银协会（Silver Institute）发布最新年度报告，调高全球白银工业需求增速预期。报告指出，光伏与5G通信两大领域持续放量，推动2026年白银工业需求同比增长8%至6.85亿盎司（约合2.13万吨），创历史新高。同时，全球白银矿山产量受制于矿石品位下降及环保约束，预计仅增长1.2%，供需缺口扩大至4,500万盎司，为近十年最高水平。

光伏用银：装机潮驱动刚性增长

根据报告，2026年全球光伏新增装机容量预计达到680吉瓦（GW），同比增长35%。其中，中国作为最大光伏市场，新增装机占比超过45%。光伏电池片正面银浆需求持续攀升，白银单位耗量虽因技术迭代从2020年的0.12克/瓦降至0.09克/瓦，但总量仍增长至1.25亿盎司，占工业总需求的18.2%。

跨洋金道研究院分析认为，光伏行业白银需求的增长具有高度确定性。一方面，全球能源转型政策（如欧盟REPowerEU计划、美国《通胀削减法案》税收优惠）持续刺激装机；另一方面，TOPCon与HJT技术路线对银浆的单耗高于传统PERC，未来若N型电池市占率突破50%，白银用量将进一步增加。建议投资者关注光伏银浆产业链相关标的，包括中概白银生产商及银粉加工企业。

5G与电子用银：通信基建触底反弹

5G通信基站建设在经历2024-2025年的放缓后，于2026年再度加速。据全球移动通信系统协会（GSMA）统计，截至2026年6月，全球5G基站数量突破800万座，覆盖人口超60%。每座5G基站平均白银用量约0.5公斤，用于高频滤波器、连接器等组件，带动电子行业白银需求增长5.7%至2.1亿盎司。

此外，人工智能服务器与数据中心建设对高性能陶瓷封装材料的需求，也为白银消费注入新动力。跨洋金道研究院指出，白银在导热、导电及抗菌性能上的不可替代性，使其在电子领域的需求具备结构性增长潜力，短期内不受经济周期波动影响。

供给端：矿山产量增长乏力，环保约束趋严

全球前十大白银矿企2026年产量合计预计为4.2亿盎司，同比仅增0.8%。主要增量来自墨西哥的Penasquito矿及秘鲁的Antamina矿扩产，但部分矿山因矿石品位下降（如波兰KGHM旗下矿场）及水资源限制，产量有所回落。同时，南美部分矿区社区抗议活动导致新项目投产延迟，供给弹性进一步降低。

值得关注的是，白银作为铜、铅、锌等矿种的副产品，其产量受主矿种开采节奏影响明显。全球铜矿产能增速放缓至2%以内，也制约了副产白银的供给。跨洋金道研究院估计，2026年全球白银总供给量为7.3亿盎司，较需求7.75亿盎司出现4,500万盎司缺口，需依靠地上库存弥补。而库存目前处于近五年低位，仅够满足4个月消费。