亚洲贵金属市场资金持续流入，中概金矿股获机构密集调研

市场概览：亚洲时段贵金属交投活跃

2026年7月29日，亚洲贵金属市场延续近期火热态势。据上海黄金交易所数据显示，7月至今亚洲时段黄金累计成交量较上月同期增长15.2%，白银成交量增长18.7%，双双创下年内新高。与此同时，COMEX黄金期货亚洲盘日均交易量突破12万手，较二季度均值提升约22%。市场分析人士指出，亚洲地区机构投资者与个人客户的参与度同步提升，资金回流贵金属板块迹象明显。

全股评跨洋金道研究院认为，此轮亚洲贵金属市场的活跃主要受到三方面因素驱动：一是美联储降息预期持续发酵，实际利率下行利好金银估值；二是全球央行购金势头未减，为金价提供坚实底部；三是亚洲地区特别是中国与印度实物黄金需求在传统淡季逆势走强，交易所库存下降反映消费韧性。

机构调研密集，中概金矿股估值修复预期增强

伴随市场情绪升温，多家知名机构于7月下旬集中调研中概金矿企业。据不完全统计，7月25日至28日，包括摩根士丹利、高盛、瑞银及国内头部基金在内的10余家机构，先后通过电话会议或线下交流方式，与紫金矿业、山东黄金、招金矿业等主要中概金矿公司管理层进行深入沟通。调研核心聚焦于各企业2026年上半年的实际产量、成本控制能力以及在金价高位下的利润弹性。

紫金矿业在交流中透露，公司旗下塞尔维亚丘卡卢·佩吉铜金矿及刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿上半年产量均超预期，黄金综合生产成本保持行业领先。山东黄金则表示，公司位于西澳大利亚的诺顿金田项目扩产顺利，预计全年黄金产量可同比增长8%以上。受此提振，美东时间7月28日，在美上市的中概金矿ETF（例如NYSE: GDXJ）资金净流入约2.3亿美元，创近三个月来单日最大流入规模。

全股评跨洋金道研究院注意到，当前中概金矿股整体估值仍处于历史低位区间。以2026年预测产量计算，主要中概金矿企业相对国际同业（如纽蒙特、巴里克黄金）存在约20%-30%的折价。随着市场对亚洲贵金属关注度提升，这一估值洼地有望逐步修复。

宏观与行业双重利好支撑

从宏观层面看，7月28日公布的美国6月PCE物价指数同比涨幅回落至2.3%，核心PCE同比降至2.1%，强化了市场对美联储9月启动降息的预期。CME FedWatch工具显示，9月降息概率已升至78%，较月初增加12个百分点。实际利率的下降趋势为贵金属价格提供了中期上行动能。

行业层面，世界黄金协会最新数据显示，2026年上半年全球央行净购金量达483吨，同比增长6%，其中亚洲央行（中国人民银行、印度储备银行、哈萨克斯坦央行等）合计购金占比超过六成。中国人民银行连续第18个月增持黄金，6月末储备量增至2350吨，中国黄金储备在外汇储备中的占比已从2019年的约3%提升至目前的7.5%。央行持续的购买行为不仅直接拉动了需求，更向市场传递了积极的配置信号。