亞洲貴金屬市場資金持續流入，中概金礦股獲機構密集調研

市場概覽：亞洲時段貴金屬交投活躍

2026年7月29日，亞洲貴金屬市場延續近期火熱態勢。據上海黃金交易所數據顯示，7月至今亞洲時段黃金累計成交量較上月同期增長15.2%，白銀成交量增長18.7%，雙雙創下年內新高。與此同時，COMEX黃金期貨亞洲盤日均交易量突破12萬手，較二季度均值提升約22%。市場分析人士指出，亞洲地區機構投資者與個人客戶的參與度同步提升，資金迴流貴金屬板塊跡象明顯。

全股評跨洋金道研究院認為，此輪亞洲貴金屬市場的活躍主要受到三方面因素驅動：一是美聯儲降息預期持續發酵，實際利率下行利好金銀估值；二是全球央行購金勢頭未減，為金價提供堅實底部；三是亞洲地區特別是中國與印度實物黃金需求在傳統淡季逆勢走強，交易所庫存下降反映消費韌性。

機構調研密集，中概金礦股估值修復預期增強

伴隨市場情緒升溫，多家知名機構於7月下旬集中調研中概金礦企業。據不完全統計，7月25日至28日，包括摩根士丹利、高盛、瑞銀及國內頭部基金在內的10餘家機構，先後通過電話會議或線下交流方式，與紫金礦業、山東黃金、招金礦業等主要中概金礦公司管理層進行深入溝通。調研核心聚焦於各企業2026年上半年的實際產量、成本控制能力以及在金價高位下的利潤彈性。

紫金礦業在交流中透露，公司旗下塞爾維亞丘卡盧·佩吉銅金礦及剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦上半年產量均超預期，黃金綜合生產成本保持行業領先。山東黃金則表示，公司位於西澳大利亞的諾頓金田項目擴產順利，預計全年黃金產量可同比增長8%以上。受此提振，美東時間7月28日，在美上市的中概金礦ETF（例如NYSE: GDXJ）資金淨流入約2.3億美元，創近三個月來單日最大流入規模。

全股評跨洋金道研究院注意到，當前中概金礦股整體估值仍處於歷史低位區間。以2026年預測產量計算，主要中概金礦企業相對國際同業（如紐蒙特、巴里克黃金）存在約20%-30%的折價。隨著市場對亞洲貴金屬關注度提升，這一估值窪地有望逐步修復。

宏觀與行業雙重利好支撐

從宏觀層面看，7月28日公佈的美國6月PCE物價指數同比漲幅回落至2.3%，核心PCE同比降至2.1%，強化了市場對美聯儲9月啟動降息的預期。CME FedWatch工具顯示，9月降息概率已升至78%，較月初增加12個百分點。實際利率的下降趨勢為貴金屬價格提供了中期上行動能。

行業層面，世界黃金協會最新數據顯示，2026年上半年全球央行淨購金量達483噸，同比增長6%，其中亞洲央行（中國人民銀行、印度儲備銀行、哈薩克斯坦央行等）合計購金佔比超過六成。中國人民銀行連續第18個月增持黃金，6月末儲備量增至2350噸，中國黃金儲備在外匯儲備中的佔比已從2019年的約3%提升至目前的7.5%。央行持續的購買行為不僅直接拉動了需求，更向市場傳遞了積極的配置信號。