美聯儲9月降息預期升溫，金銀比價跌破70關口創兩年新低

美聯儲9月降息預期升溫，金銀比價跌破70關口創兩年新低

2026年7月28日，跨洋金道研究院發佈最新市場分析報告指出，受美聯儲9月降息預期顯著升溫以及白銀工業需求強勁復甦的雙重影響，金銀比價（黃金/白銀價格比率）在當日亞洲交易時段跌破70關口，最低觸及69.82，創下2024年8月以來的新低。該指標在2025年12月一度處於85附近，半年內跌幅超過17%。

降息預期升溫：市場押注9月行動概率超八成

根據跨洋金道研究院的監測，芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，截至7月28日，市場對美聯儲在9月聯邦公開市場委員會會議上降息25個基點的概率已升至82.4%，較一週前的67%大幅攀升。這一變化主要源於上週公佈的美國6月核心個人消費支出物價指數同比漲幅回落至2.4%，創2021年3月以來最低，進一步鞏固了通脹放緩趨勢。同時，美國第二季度國內生產總值年化季率初值僅為1.3%，低於市場預期，經濟放緩信號增強了降息必要性。

跨洋金道研究院分析師在報告中指出：“美聯儲主席鮑威爾在7月中旬的國會聽證會上已釋放鴿派信號，表示‘若通脹持續向2%目標邁進，將適時放鬆政策’。目前的數據組合（通脹降溫+經濟減速）完全支持9月降息。市場預期年內累計降息幅度可能達到75個基點，即三次降息。在此背景下，實際利率下行預期對黃金白銀構成顯著利好。”

金銀比價承壓：白銀工業需求與光伏爆發是主推手

金銀比價跌破70，意味著白銀相對黃金的表現更為強勢。跨洋金道研究院分析認為，白銀的工業屬性正在發揮主導作用。一方面，全球製造業復甦帶動工業用銀需求回暖，2026年第二季度全球白銀工業需求同比增速達到4.7%，其中電子電氣、焊料等領域需求旺盛。另一方面，光伏產業對白銀的需求持續爆發，2026年上半年全球光伏新增裝機量同比增長42%，帶動光伏銀漿用銀量同比激增35%，佔全球白銀總消費量的比重首次突破20%。

研究院數據指出，2026年全球白銀供應缺口預計擴大至5200噸，連續第六年出現結構性短缺。相比之下，黃金的供給相對穩定，供需基本面不如白銀緊張。此外，白銀價格在前期上漲空間低於黃金，存在補漲動能。自2026年初以來，國際銀價累計上漲28.7%，而金價僅上漲12.3%，銀價彈性優勢顯現。

跨洋金道研究院：金銀比價仍有下行空間，目標60

對於後續走勢，跨洋金道研究院給出了相對樂觀的預判。研究院在報告中設定金銀比價的下一個參考目標為60，即白銀相對黃金還有約16%的上漲空間。這一判斷基於以下邏輯：第一，美聯儲開啟降息週期後，實際利率下行將同時利好金銀，但白銀因兼具工業屬性和更高彈性，漲幅通常更大。歷史數據表明，在歷次美聯儲降息週期的初期，白銀表現往往優於黃金，金銀比價傾向於收窄。第二，全球光伏裝機高景氣度有望延續到2027年，光伏銀漿需求增速年化或保持在25%以上，持續支撐白銀消費。第三，白銀庫存處於多年低位，倫敦金銀市場協會數據顯示，7月27日倫敦白銀庫存降至26650噸，較去年同期下降11%。

但研究院也提示風險：若美聯儲降息不及預期或全球經濟意外衰退，工業需求可能受挫，銀價漲幅可能受限。同時，金價若因避險情緒快速飆升，也可能導致金銀比價暫時反彈。

貴金屬板塊整體走強，金價同步刷新歷史紀錄

在降息預期和金銀比價破位的帶動下，貴金屬板塊全線上揚。7月28日亞盤時段，國際現貨黃金一度突破每盎司2400美元，最高觸及2412美元，刷新歷史紀錄；現貨白銀站上每盎司34.20美元，為2024年8月以來新高。跨洋金道研究院認為，金價在降息週期和央行購金雙支撐下，中期有望站穩2400美元上方，但短期需警惕獲利回吐。白銀作為更具潛力的品種，建議投資者關注供需缺口擴大帶來的投資價值。

跨洋金道研究院同時指出，金銀比價的劇烈波動也反映了市場風格切換。此前黃金持續領先白銀，但近期白銀開始追趕，建議投資者可適當關注白銀相關資產或金銀比價套利機會。

（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔。）