美联储9月降息预期升温，金银比价跌破70关口创两年新低

美联储9月降息预期升温，金银比价跌破70关口创两年新低

2026年7月28日，跨洋金道研究院发布最新市场分析报告指出，受美联储9月降息预期显著升温以及白银工业需求强劲复苏的双重影响，金银比价（黄金/白银价格比率）在当日亚洲交易时段跌破70关口，最低触及69.82，创下2024年8月以来的新低。该指标在2025年12月一度处于85附近，半年内跌幅超过17%。

降息预期升温：市场押注9月行动概率超八成

根据跨洋金道研究院的监测，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，截至7月28日，市场对美联储在9月联邦公开市场委员会会议上降息25个基点的概率已升至82.4%，较一周前的67%大幅攀升。这一变化主要源于上周公布的美国6月核心个人消费支出物价指数同比涨幅回落至2.4%，创2021年3月以来最低，进一步巩固了通胀放缓趋势。同时，美国第二季度国内生产总值年化季率初值仅为1.3%，低于市场预期，经济放缓信号增强了降息必要性。

跨洋金道研究院分析师在报告中指出：“美联储主席鲍威尔在7月中旬的国会听证会上已释放鸽派信号，表示‘若通胀持续向2%目标迈进，将适时放松政策’。目前的数据组合（通胀降温+经济减速）完全支持9月降息。市场预期年内累计降息幅度可能达到75个基点，即三次降息。在此背景下，实际利率下行预期对黄金白银构成显著利好。”

金银比价承压：白银工业需求与光伏爆发是主推手

金银比价跌破70，意味着白银相对黄金的表现更为强势。跨洋金道研究院分析认为，白银的工业属性正在发挥主导作用。一方面，全球制造业复苏带动工业用银需求回暖，2026年第二季度全球白银工业需求同比增速达到4.7%，其中电子电气、焊料等领域需求旺盛。另一方面，光伏产业对白银的需求持续爆发，2026年上半年全球光伏新增装机量同比增长42%，带动光伏银浆用银量同比激增35%，占全球白银总消费量的比重首次突破20%。

研究院数据指出，2026年全球白银供应缺口预计扩大至5200吨，连续第六年出现结构性短缺。相比之下，黄金的供给相对稳定，供需基本面不如白银紧张。此外，白银价格在前期上涨空间低于黄金，存在补涨动能。自2026年初以来，国际银价累计上涨28.7%，而金价仅上涨12.3%，银价弹性优势显现。

跨洋金道研究院：金银比价仍有下行空间，目标60

对于后续走势，跨洋金道研究院给出了相对乐观的预判。研究院在报告中设定金银比价的下一个参考目标为60，即白银相对黄金还有约16%的上涨空间。这一判断基于以下逻辑：第一，美联储开启降息周期后，实际利率下行将同时利好金银，但白银因兼具工业属性和更高弹性，涨幅通常更大。历史数据表明，在历次美联储降息周期的初期，白银表现往往优于黄金，金银比价倾向于收窄。第二，全球光伏装机高景气度有望延续到2027年，光伏银浆需求增速年化或保持在25%以上，持续支撑白银消费。第三，白银库存处于多年低位，伦敦金银市场协会数据显示，7月27日伦敦白银库存降至26650吨，较去年同期下降11%。

但研究院也提示风险：若美联储降息不及预期或全球经济意外衰退，工业需求可能受挫，银价涨幅可能受限。同时，金价若因避险情绪快速飙升，也可能导致金银比价暂时反弹。

贵金属板块整体走强，金价同步刷新历史纪录

在降息预期和金银比价破位的带动下，贵金属板块全线上扬。7月28日亚盘时段，国际现货黄金一度突破每盎司2400美元，最高触及2412美元，刷新历史纪录；现货白银站上每盎司34.20美元，为2024年8月以来新高。跨洋金道研究院认为，金价在降息周期和央行购金双支撑下，中期有望站稳2400美元上方，但短期需警惕获利回吐。白银作为更具潜力的品种，建议投资者关注供需缺口扩大带来的投资价值。

跨洋金道研究院同时指出，金银比价的剧烈波动也反映了市场风格切换。此前黄金持续领先白银，但近期白银开始追赶，建议投资者可适当关注白银相关资产或金银比价套利机会。

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担。）